来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家惠裕回报6个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润、管理费等关键指标均发生了显著变化。其中，基金份额减少22.23%，净资产减少28.25%，净利润增长52.17%，管理费降低35.13%。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考价值。

主要财务指标：净利润增长，资产规模收缩

本期利润与资产净值变化

2024年，万家惠裕回报6个月持有期混合A实现本期利润2,062,458.29元，C类实现150,865.16元，较2023年有显著增长，增幅分别达50.54%和78.51%。然而，期末基金资产净值方面，A类从2023年末的68,485,263.14元降至50,484,199.69元，C类从4,756,409.57元降至2,064,570.23元，降幅分别为26.28%和56.59%。

累计期末指标表现

从累计期末指标看，截至2024年末，万家惠裕回报6个月持有期混合A的基金份额累计净值增长率为6.15%，C类为4.66%。与成立初期相比，虽有一定增长，但需结合市场环境及同类基金表现综合评估。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与基准对比

过去一年，万家惠裕回报6个月持有期混合A份额净值增长率为3.94%，C类为3.51%，而同期业绩比较基准收益率为6.85%。过去三年，A类净值增长率为1.37%，C类为0.15%，业绩比较基准收益率为4.23%。可见，该基金在近一年和近三年的表现均落后于业绩比较基准。

净值表现原因分析

2024年，债券市场上涨，股票市场先跌后涨，可转债市场波动较大。基金在三季度权益类资产下跌中加仓，四季度末在转债上涨后减仓。然而，市场的复杂性和多变性使得基金未能完全把握时机，导致净值增长落后于业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，仍存提升空间

投资策略分析

2024年，基金在权益类资产投资上，三季度在下跌中左侧分批加仓可转债和股票，四季度末在转债大幅上涨后左侧降低转债仓位。持仓股票以消费、汽零部件类为主，并在四季度参与电子类股票波段交易。在债券投资方面，根据市场变化进行相应调整。

业绩表现归因

尽管基金管理人积极调整投资策略，但由于市场的不确定性，如房地产市场冷却对经济的拖累、贸易政策的不确定性等，影响了基金的业绩表现。不过，在转债市场的操作中，部分把握了市场机会，一定程度上提升了收益。

管理人展望：关注市场变化，调整投资策略

宏观经济与市场展望

管理人认为，未来经济有望在政策推动下逐步复苏，人工智能技术发展将带来新产业需求。市场风险偏好情绪可能上升，利好权益类资产，但债券市场上涨趋势面临挑战。

投资策略调整

基于市场展望，管理人将继续采用左侧建仓、左侧减仓策略投资可转债，布局AI下游行业股票，灵活进行波段操作，平衡风险和收益，以实现产品净值稳健增长。

费用分析：管理费、托管费下降

管理费与托管费变化

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为504,740.07元，较2023年的778,114.15元下降35.13%；托管费为94,638.79元，较2023年的145,896.41元下降35.13%。

费用变化影响

管理费和托管费的下降，一方面反映了基金资产规模的缩小，另一方面也可能是管理人根据市场情况和竞争压力进行的调整。这对投资者而言，在一定程度上降低了投资成本。

交易与投资分析：股票投资收益波动，关联交易正常

股票投资收益

2024年，该基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -987,557.43元，2023年为 -2,720,584.43元。虽亏损幅度有所收窄，但仍为负值，反映出股票投资面临的挑战。

关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易中，股票、债券交易主要集中在中泰证券。2024年，中泰证券占当期股票成交总额的100.00%，占当期债券成交总额的91.58%。应支付关联方的佣金也主要集中在中泰证券，占当期佣金总量的100.00%。这些关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

持有人结构与份额变动：份额减少，持有人户数稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为1,185户，其中万家惠裕回报6个月持有期混合A有1,063户，C类有143户。机构投资者持有份额占比未发生重大变化，个人投资者仍是主要持有者。

基金份额变动

2024年，万家惠裕回报6个月持有期混合A基金份额从期初的67,058,500.78份减少至47,557,571.51份，C类从4,704,408.49份减少至1,972,659.00份，总份额减少22.23%。这可能与投资者对基金业绩表现的预期以及市场整体环境有关。

风险提示与投资建议

风险提示

尽管基金在2024年净利润有所增长，但资产规模收缩、净值表现落后于业绩比较基准等问题仍需关注。市场的不确定性，如宏观经济波动、政策变化等，可能对基金未来业绩产生影响。同时，股票投资收益的波动也显示出投资风险。

投资建议

对于投资者而言，需综合考虑自身风险承受能力和投资目标。鉴于该基金的表现，长期投资者可关注管理人投资策略的调整效果，短期投资者则需谨慎评估市场风险。在投资决策时，建议参考同类基金的表现，并结合宏观经济环境进行分析。

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